[한국은행] 2024년 10월 금융시장 동향 요약

2024년 10월 11일 통화정책 방향 결정 회의에서 기준금리가 25bp 인하된 가운데, 뒤이어 발표된 한국은행의 금융 시장 전반의 동향을 다음과 같이 정리하였습니다.

 

금리와 채권시장

금리와 채권시장의 변동은 경제 전반에 걸쳐 중요한 영향을 미칩니다. 금리 상승은 기업의 자금 조달 비용을 증가시켜 투자 의사결정에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 가계의 경우 대출 금리 상승으로 인해 이자 부담이 커지면서 소비 여력이 감소하게 됩니다. 이는 경제 전반의 성장 둔화로 이어질 수 있습니다. 반면 금리 인하는 기업의 투자 확대와 가계의 소비 증가를 촉진할 수 있어 경제 활성화에 기여할 수 있습니다. 채권시장의 경우 금리 변동에 따라 채권 가격이 변동하면서 금융기관과 투자자의 자산 가치에도 영향을 미치게 되며, 이는 금융시장의 안정성에 직결됩니다.

구분	단기 금리 변동	장기 금리 변동	한미 금리 역전 (2년물)	한미 금리 역전 (3년물)	한미 금리 역전 (10년물)
변동률	-0.5%	+1.2%	-56bp	-53bp	6bp -> 14bp

• 단기 금리와 장기 금리: 단기 금리는 0.5% 하락한 반면, 장기 금리는 1.2% 상승하였습니다. 특히 10년물 미국 국채 금리가 1.5% 상승하면서 한국 국고채 금리도 1.3% 상승하였고, 주요국 국채 금리도 10년물 중심으로 평균 1.4% 상승세를 보였습니다. 한미 금리 역전 폭은 2년물에서 -56bp, 3년물에서 -53bp로 소폭 축소되었으나, 10년물에서는 6bp에서 14bp로 확대되었습니다. 이러한 변화는 미국 연방준비제도(Fed)의 정책 변화에 따른 스티프닝 현상과 국내 수급 여건의 영향을 받은 결과입니다.
• 국고채 금리 수익률 곡선: 국고채 금리 수익률 곡선에서 10년 이하 구간의 기울기가 가팔라졌으며, 이는 장기물 중심의 금리 상승 때문입니다. 9월 FOMC 회의에서 연준이 금리 인하를 발표했으나, 장기 금리 전망치를 2.75%에서 2.87%로 약 0.12% 상향 조정하면서 미 국채 금리가 급등하였고, 한국 국고채 금리에도 영향을 미쳤습니다.
• 외국인 투자자 동향: 외국인 투자자들은 그동안 순매수를 이어오던 국채선물을 9월에 대거 매도하며 시장에 영향을 미쳤습니다. 9월 중 외국인은 통안증권과 국고채 등 단기물에 대한 투자 금액을 평년 수준(약 10조 원)을 크게 상회하는 13조 원으로 늘렸습니다. 이는 외국인 차익거래 유인이 확대된 데 따른 결과입니다.

 

신용시장

구분	대출 금리 변동	가계 대출 증가율 (8월)	가계 대출 증가율 (9월)
변동률	+0.8%	+10조 원	+5조 원

• 대출 금리: 9월 대출 금리는 지표 금리보다는 가산 금리의 영향으로 전월 대비 0.8% 상승하였습니다. 특히 가계 주택담보대출(주담대) 금리가 1.1%에서 0.6%로 둔화되었으며, 이는 은행들이 대출 증가세를 억제하기 위해 가산 금리를 인상한 결과입니다. 기업 대출 금리도 일부 은행들이 금리 감면 폭을 축소하면서 전월 대비 0.7% 상승하였습니다. 대출 금리 상승은 기업의 자금 조달 비용을 증가시켜 신규 투자와 사업 확장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 기업들은 대출 비용이 높아지면서 투자 결정을 보류하거나 보수적으로 접근하게 되며, 이는 경제 전반의 투자 위축으로 이어질 가능성이 있습니다.
• 가계 대출: 가계 대출은 8월에 10조 원 가까이 증가하였으나, 9월에는 증가폭이 5조 원대로 절반 수준으로 축소되었습니다. 이는 정부의 거시 건전성 대책과 은행들의 대출 관리 노력, 추석 연휴로 인한 영업일수 감소 등이 복합적으로 작용한 결과입니다. 가계 대출 증가율의 둔화는 가계의 소비 여력을 감소시킬 수 있으며, 이는 내수 경제에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 대출이 줄어들면서 가계의 소비가 축소될 수 있어 경제 성장이 둔화될 위험이 있습니다. 기타 대출은 지난 8월 여름 휴가철과 주식 매수를 위한 일시적 자금 수요로 인해 증가했으나, 9월에는 감소로 전환되었습니다.

 

주식시장

구분	코스피 지수 변동률	주요 업종 변동 (하락)	주요 업종 변동 (상승)
변동률	-3.2%	전기전자, 건설업, 운수장비, 금융업	철강금속, 화학, 의약품, 서비스업

• 코스피 지수: 코스피 지수는 미국 경제지표 호조(고용지표 개선, 예상 대비 긍정적 결과), 반도체 업황 둔화 우려, 중동 지역 지정학적 리스크 등의 영향을 받아 3.2% 하락했습니다.
  • 하락한 업종: 전기전자 업종은 글로벌 반도체 업황 피크 우려로 인해 삼성전자와 SK하이닉스 등 주요 반도체 기업들의 주가가 큰 폭으로 하락하였습니다. 건설업과 운수장비 업종도 중동 지역의 지정학적 리스크 증가로 인해 투자 심리가 위축되며 하락세를 보였습니다. 금융업 역시 금리 변동성과 불확실성 증가로 인해 주가가 하락했습니다.
  • 상승한 업종: 반면 철강금속, 화학, 의약품, 서비스업은 상대적으로 긍정적인 흐름을 보였습니다. 철강금속 업종은 중국 경기 회복 기대감과 원자재 가격 상승으로 인해 투자자들의 관심이 집중되었습니다. 의약품 업종은 코로나19 이후 건강 관련 산업의 성장 기대감이 지속되면서 상승세를 보였으며, 서비스업은 경기 회복에 따른 소비 증가 기대감이 반영되었습니다.

• 주식 시장 변동성: 주가 변동성 지수(VIX)는 미국 경기 둔화 우려와 중동 지역 지정학적 리스크로 인해 장기 평균(18%)을 상회하는 22%까지 상승하였습니다. 이러한 변동성은 위험회피 심리가 강해지면서 발생하였으며, 외국인 투자자들도 반도체 업종에서 큰 폭의 순매도를 지속하였습니다. 투자자들은 이러한 변동성을 고려해 위험을 관리하는 전략이 필요합니다.

 

외국인 투자

구분	채권 투자 증가율
변동률	+15%

• 채권 투자: 외국인의 채권 투자는 단기 차익거래 유인이 확대되면서 15% 증가하였습니다. 이러한 외국인 채권 투자의 증가는 국내 금융시장 안정성에 긍정적, 부정적 측면을 동시에 가지고 있습니다.
  • 긍정적 측면: 외국인 채권 투자 증가는 국내 금융시장에 대한 신뢰를 반영하며, 유동성을 공급하여 금리 안정에 기여할 수 있습니다. 또한 외국인 자금의 유입은 환율 안정에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
  • 부정적 측면: 그러나 외국인 자금의 유입은 외부 환경 변화에 따라 급격히 유출될 수 있는 위험을 내포하고 있습니다. 이는 시장의 변동성을 확대시키고, 국내 금융기관의 유동성 위험을 높일 수 있는 요인이 될 수 있습니다.

향후에도 통안증권 등 단기물에 대한 외국인 자금 유입이 지속될 것으로 보입니다.

 

기업 자금 조달

구분	기업 대출 증가율	주식시장 자금 조달 증가율
변동률	+2.3%	+0.7%

• 기업 대출: 9월 기업의 자금 조달은 2.3%의 완만한 증가세를 보였습니다. 대기업의 경우 분기말 재무비율 관리를 위해 한도 대출을 줄이는 경향이 있어 대출 증가폭은 제한적이었습니다. 중소기업은 추석 관련 운전 자금 수요로 인해 대출이 증가하였으나, 은행의 부실채권 정리 영향으로 증가폭은 전월 대비 감소하였습니다. 기업 대출의 증가는 경영 안정성에 긍정적인 영향을 줄 수 있으며, 자금 여력이 생긴 기업들은 신규 투자나 사업 확장에 나설 수 있습니다. 그러나 금리 상승으로 인해 대출 비용이 증가하면서, 일부 기업들은 투자 결정을 보류하거나 기존 대출 상환에 대한 부담이 가중될 수 있습니다.
• 직접금융 시장: 회사채의 경우 만기 도래로 인한 순상환이 지속되었으며, 주식시장을 통한 자금 조달도 0.7% 증가에 그쳤습니다. 이는 금리 상승으로 인한 발행 부담과 투자 수요의 축소 때문입니다. 직접금융 시장의 자금 조달 감소는 기업의 자본 조달 비용을 증가시키고, 특히 신용등급이 낮은 기업들의 경우 자금 접근성이 악화되어 경영 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• 기업 대출: 9월 기업의 자금 조달은 2.3%의 완만한 증가세를 보였습니다. 대기업의 경우 분기말 재무비율 관리를 위해 한도 대출을 줄이는 경향이 있어 대출 증가폭은 제한적이었습니다. 중소기업은 추석 관련 운전 자금 수요로 인해 대출이 증가하였으나, 은행의 부실채권 정리 영향으로 증가폭은 전월 대비 감소하였습니다.
• 직접금융 시장: 회사채의 경우 만기 도래로 인한 순상환이 지속되었으며, 주식시장을 통한 자금 조달도 0.7% 증가에 그쳤습니다. 이는 금리 상승으로 인한 발행 부담과 투자 수요의 축소 때문입니다.

 

향후 전망

• 금융시장 변동성: 국내외 통화정책 완화 정도에 대한 기대 변화, 물가 및 경기 상황, 미국 대선과 중동 지역 지정학적 리스크의 전개 양상에 따라 금융시장의 변동성이 최대 4.5%까지 확대될 수 있습니다. 특히 미국 대선 결과에 따른 대외 경제 정책의 변화 가능성이 금융시장에 직간접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 따라, 금융기관들은 리스크 관리 체계를 강화하고, 기업 및 가계 대출에 대한 신중한 접근이 필요합니다. 중앙은행은 통화정책을 유연하게 조정하여 금융시장 안정성을 유지하고, 필요시 유동성 지원을 확대하는 등의 정책적 대응을 고려해야 합니다.
• 정부의 정책 효과와 금융권 대출 행태: 정부의 거시 건전성 정책 효과와 금융권의 대출 관리 기조가 가계 대출 증가세에 미치는 영향을 면밀히 살펴봐야 합니다. 최근 주택거래 둔화세와 이에 따른 주택담보대출 감소는 연말까지 지속될 가능성이 높으며, 이는 전체적인 가계 대출 증가세 둔화로 이어질 전망입니다.
• 기업 대출과 리스크 관리: 기업 대출 연체율이 1.5%에서 2.1%로 상승하고 있어, 고위험 프로젝트파이낸싱(PF) 대출에 대한 익스포저가 큰 금융기관들은 자산 건전성과 유동성 상황을 지속적으로 점검할 필요가 있습니다. 특히 부동산 PF 관련 대출이 많은 금융기관들은 자산 부실화 위험에 대비해야 합니다.

 

총평

이번 금융시장 동향에서는 기준금리 인하에도 불구하고 금융 시장의 여건이 빠르게 완화되지 않고 주춤하는 모습을 보였으며, 이는 향후 시장의 불확실성을 높이는 요인으로 작용할 가능성이 있습니다. 장기 금리 상승, 외국인 투자자들의 국채 선물 매도 전환, 그리고 주식시장 변동성 확대 등이 금융시장에 미치는 영향이 클 것으로 예상됩니다. 이러한 환경에서 시장 참여자들은 금리와 주가 변동성, 외국인 자금 흐름 등을 주의 깊게 살펴보고 적절한 대응 전략을 마련해야 할 것입니다.